“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jī《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗n)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(tóng)比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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