尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(r染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的