一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(j讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒ讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意u)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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