如果要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元(yuán)汇2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司(sī)就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日本(běn)股市的(de)涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加(jiā)大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科(kē)技(jì)股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计(jì)划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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