5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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