金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合(hé)此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周在美联储(chǔ)越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束(shù)到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度(dù)的(de)时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度(dù)。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还(hái)需关注海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货：经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出(chū)发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继(jì)续影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏(piān)弱行(xíng)情(qíng)仍(réng)未走完(wán)，建(jiàn)议继(jì)续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(qián)继续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？观(guān)因素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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