5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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