周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越为什么梅西的人缘远比c罗好(yuè)买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)为什么梅西的人缘远比c罗好净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘为什么梅西的人缘远比c罗好股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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