财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国(guó)式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升和(hé)高(gāo)质量发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了(le)市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期(qī)的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低(d不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ī)配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来(lái)添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得(dé)极大(dà)的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获(huò)得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次(cì)历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出(chū)中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持(chí)续(xù)爆(bào)发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规(guī)模最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低(dī)增(zēng)速的(de)企(qǐ)业，现(xiàn)在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略(lüè)高(gāo)分红、深(shēn)度价值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等(děng)来(lái)了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前(qián)板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高(gāo)分红和高股息是银(yín)行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红(hóng)率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资(zī)和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行(xíng)股(gǔ)息(xī)率也(yě)呈逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的(de)股息收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的安全边际可以为投资(zī)者提供不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的(de)银(yín)行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块(kuài)在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随(suí)着大行重定(dìng)价的(de)压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季(jì)的(de)到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银(yín)行对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的(de)银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板(bǎn)块的走强，有(y不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ǒu)市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜意(yì)识映(yìng)射(shè)包括不限于大(dà)金融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行(xíng)板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单(dān)一的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极(jí)端(duān)的(de)交易结构容(róng)易被表征为市场波(bō)动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议(yì)不要单(dān)一映射分析。

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