在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和(h一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者é)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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