美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再(苏州是几线城市呢zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)苏州是几线城市呢下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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