大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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