今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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