财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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