一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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