如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规(guī)模的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不稳(wěn)定(d幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ìng)和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资日(rì)本产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太(tài)关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的原因，他(tā)们(men)的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日(rì)元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提(tí)日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的(de)事(shì)情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本(běn)目前是七国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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