4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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