周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字4px;'>元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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