一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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