编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒2024年房价会继续下跌吗业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”<2024年房价会继续下跌吗/p>

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今2024年房价会继续下跌吗(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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