金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立(l李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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