个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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