今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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