近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生一寸多少厘米公分 一寸是几个手指产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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