昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法谈坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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