AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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