编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思rong>一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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