金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过(guò)人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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