今年1月，美国(guó)政府债务余额又一次触(chù)及法定上(shàng)限(xiàn)，这标志(zhì)着美国(guó)再(zài)度(dù)陷入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已(yǐ)经(jīng)多(duō)次警告称(chēng)，如果国会不尽早采取行动(dòng)暂停或提高债务上限，美(měi)国(guó)政府最早可(kě)能(néng)6月1日出(chū)现债务违约——而这将对全球经济和金(jīn)融产生“灾难性影(yǐng)响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债(zhài)务违约风险(xiǎn)、两党(dǎng)就提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)进行争斗，这些画面在近些年似(shì)乎频频上演(yǎn)。那么，引发(fā)这一危(wēi)机的根本(běn)——美国(guó)债务和债务上限(xiàn)究(jiū)竟是怎(zěn)么回事？美国(guó)债务为何不断(duàn)滚雪球般扩大(dà)？美国又为何(hé)要人为地给债务设定上(shàng)限(xiàn)？

　　美国债(zhài)务(wù)为(wèi)何(hé)不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨(tǎo)论债(zhài)务五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato上(shàng)限，我们(men)需要先了解美国(guó)政府的债务从何而来，以及其为(wèi)何频频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来，美(měi)国(guó)政府在绝大(dà)部分时期都处于财政赤字状(zhuàng)态(tài)，即政(zhèng)府支出在(zài)多(duō)数总(zǒng)统(tǒng)任(rèn)期内都高于其财政收入。因此，美国政府举债成了(le)惯例，而政府(fǔ)债务(wù)规模也一(yī)直随着政府赤字的(de)规模(mó)而增(zēng)长。

五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato="美(měi)债(zhài)危机又来了！一文看懂(dǒng)：美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)究竟是怎么回事(shì)？">

　　美国政(zhèng)府债务在(zài)近年疯(fēng)狂飙升

　　近(jìn)年来，美国债务(wù)规(guī)模更是大幅增长。这一方(fāng)面(miàn)是由于(yú)新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使(shǐ)得美国(guó)政(zhèng)府背(bèi)负了庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因为美国人口老龄(líng)化导致政府医疗支出不(bù)断上(shàng)升，拜(bài)登政府推出的大规模(mó)基(jī)建政策导致财政支出大增等。

　　与此同(tóng)时，美国政(zhèng)府的税收收入并没有跟(gēn)上支出的步伐，尤其是(shì)在小布(bù)什(shén)政府和(hé)特朗普政府批准(zhǔn)了减税政(zhèng)策(cè)之后，税收压力更是(shì)与(yǔ)日俱增。

　　在(zài)收入(rù)和(hé)支(zhī)出此消彼(bǐ)长的双重(zhòng)压力(lì)下，美国的(de)赤字规(guī)模近年(nián)来如滚雪球(qiú)一般扩大，债务规(guī)模也就因此(cǐ)不断攀升，在(zài)近年来频频(pín)逼近债务上(shàng)限也就不(bù)足(zú)为奇了。

　　美(měi)国(guó)政府债务占(zhàn)GDP的(de)比重

　　美(měi)国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务上限的出现，则最早(zǎo)可以追溯到上(shàng)世(shì)纪(jì)初的第一次世(shì)界大战。

　　在一战之(zhī)前，美国并没有(yǒu)明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要(yào)白(bái)宫要(yào)发债借钱，美国国会基(jī)本照单全批。

　　但在(zài)1917年，由于一战(zhàn)使得美国政府开支愈繁，债务规模越来越大(dà)，引发部分美国议(yì)员提出的反对(duì)（也有一些议员是(shì)为了反对(duì)美国参战(zhàn)），美国国会便通过(guò)《第二自由(yóu)债券法案》，首次(cì)对联邦债(zhài)务进(jìn)行限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美(měi)国将加入第二次世界大战，美(měi)国国会(huì)通(tōng)过《公共债务(wù)法(fǎ)案》，实质上正式确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债务总额的限制。随后，美国(guó)国会又对其(qí)进(jìn)行了修订，以更改上限(xiàn)金额。从(cóng)此，提高债务(wù)上限就或多或少地成为了(le)国会的惯(guàn)例。

　　在历史上，美国(guó)债务(wù)上限总共提高了100多(duō)次。尤其是自1960年以(yǐ)来，美国两党(dǎng)已经提高了78次债务上限(xiàn)，平均每9个月就会提高一(yī)次——其中共和党总统执政期间曾(céng)提高49次，民主党总(zǒng)统(tǒng)执政期间共提高(gāo)29次。

　　进入(rù)21世纪以来(lái)，美国债(zhài)务上(shàng)限的上调幅度进一步(bù)加大(dà)，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴马(mǎ)任期(qī)内，美国最新债务上限为(wèi)18万(wàn)亿(yì)美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这(zhè)个(gè)数字提高(gāo)至(zhì)22万亿美(měi)元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期(qī)间，美国国会暂(zàn)停(tíng)了债务上限，以暂时(shí)取消美(měi)国政府的支出限制(zhì)，这导致(zhì)美(měi)国(guó)政府债务疯狂飙升(shēng)至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上(shàng)调债务上限(xiàn)

　　直(zhí)到2021年，美国国会(huì)最(zuì)新一次提高债务上限，美国(guó)债务上(shàng)限已经提高至现在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上限115亿(yì)美元，已经足(zú)足增长(zhǎng)了超过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什么美国(guó)不能(néng)取消债务上限？

　　本质(zhì)上来(lái)说，“债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)”是美(měi)国国(guó)会为联(lián)邦(bāng)政(zhèng)府设定的举债的最高(gāo)额度，一旦触及这(zhè)条“红(hóng)线”，意味着(zhe)美(měi)国财政部借款(kuǎn)授(shòu)权用尽，除非国会(huì)调(diào)高债务上限，否则(zé)白宫无(wú)权继续举债。

　　那么，也许(xǔ)有人会(huì)疑惑，美国政(zhèng)府为什(shén)么要“自(zì)我(wǒ)限制”，不能直(zhí)接取消(xiāo)掉债(zhài)务上限(xiàn)呢？

　　的确，债务(wù)上限会对美国政府造成限制，使(shǐ)其不能随(suí)心所以的举债，但从理论上来说，这一(yī)限制也同时对其(qí)美国(guó)政府的债(zhài)务信用提供(gōng)了保证。

　　这是因为，美国作为手握美(měi)元霸权的(de)超级大(dà)国(guó)，本(běn)身并不受到发(fā)行美钞的外在约束(shù)。如(rú)果美国政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)无度、过度举债(zhài)，将会导致(zhì)美元(yuán)贬值、通胀(zhàng)失(shī)控，那(nà)么其债权信用将(jiāng)受到损害，原有债权人权益(yì)也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通(tōng)过(guò)“债(zhài)务上限(xiàn)”这一内控举措，才(cái)能维持美(měi)国政府的偿(cháng)付信用，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说，“债务上限(xiàn)”理论上(shàng)也相当于是美方对债权人(rén)的(de)一(yī)种信用(yòng)宣示。

　　中国和日(rì)本(běn)是美国债券的(de)最大(dà)海外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提(tí)高了？

　　那(nà)么，在过去被(bèi)频频上调的美国(guó)债(zhài)务(wù)上限，为什么在现在(zài)会(huì)陷入无法上(shàng)调的僵局呢？

　　按照(zhào)规(guī)定，美(měi)国政府想要提高美国债(zhài)务上限，往往需要美国国会两院的通过(guò)。在(zài)此前的历史中，提(tí)高债务上限(xiàn)在国会中绝大多数时候类似于一(yī)个“走过场”的(de)周期性任务，两党并不(bù)会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随(suí)着(zhe)美国党(dǎng)派(pài)分歧不(bù)断扩(kuò)大，债务上(shàng)限问题(tí)逐步沦为两党的政治武(wǔ)器，被在野党用作了(le)与执(zhí)政党讨价还价的砝(fá)码。尤其是(shì)在当下美(měi)国两党(dǎng)分(fēn)别占据两院多数席位的分裂背景下，这(zhè)一斗争(zhēng)就显得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党占据参议院(yuàn)多数(shù)，而共和党(dǎng)占据众议(yì)院(yuàn)多数。拜登要想(xiǎng)提高(gāo)债务上限，就需要和国(guó)会共和党人达成(chéng)一(yī)致。

　　然而，共和(hé)党人正(zhèng)试图利用(yòng)债务上限的最后(hòu)期(qī)限，向拜登总统施压，要求他(tā)先同意削减开支(zhī)，再谈(tán)提高债务(wù)上限。而民(mín)主党(dǎng)人坚持不愿让步，认为应无条件提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，这就导致了当下(xià)的僵局。

　　拜(bài)登已经预(yù)定于美东时间周(zhōu)二（5月16日(rì)）再度与国会领导人会面(miàn)，讨论提高美国(guó)债(zhài)务上限的(de)计划。

　　但(dàn)值得注意的(de)是，如果拜登和(hé)国(guó)会(huì)领袖们在周二仍无法(fǎ)取得突破性(xìng)进展(zhǎn)，这场(chǎng)危机(jī)恐(kǒng)怕真就要(yào)无限逼近债务违约(yuē)的“X日”了——因为拜登已经计划于本周三前往日本参(cān)加G7领(lǐng)导人(rén)峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚，并举行(xíng)美国(guó)-大洋(yáng)洲(zhōu)国家峰(fēng)会，这意(yì)味着接下来留给拜登和两党(dǎng)领(lǐng)袖谈判的时间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将再次上演

　　事实(shí)上，十多年前，美国也曾上演过类似(shì)局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严峻的违约(yuē)风险：时任美(měi)国总统奥(ào)巴马和众议院共和党人在谈判最后一刻，才就债务上限达成协议，勉强避免了一场债务(wù)违约灾难。奥巴马及民主党在最(zuì)后关头妥(tuǒ)协，同意在十年内削减9000亿美元的财政(zhèng)支出。

　　但在当时，即便没(méi)有真正(zhèng)违约而仅仅是(shì)逼近(jìn)违(wéi)约(yuē)，这一紧(jǐn)张(zhāng)局势也(yě)引(yǐn)发了全球资本(běn)市场剧烈波动，美股一度大跌，并直接导致标准普尔(ěr)首(shǒu)次(cì)下(xià)调美国(guó)的主权信用(yòng)评级。这使得美国面(miàn)临(lín)更高的借贷成(chéng)本(běn)——美国第二(èr)年的借贷成本上升了(le)13亿美元，并(bìng)在(zài)之后数年继续上(shàng)涨，基本(běn)上抵消了当时两党(dǎng)谈判(pàn)中的一(yī)些成本削(xuē)减措施。

　　对一(yī)些(xiē)经济学家来说，上(shàng)述的市场动荡也只(zhǐ)是短期(qī)影响(xiǎng)。而(ér)更重要的(de)是，从长期来(lái)看(kàn)，财政(zhèng)支出削减意味(wèi)着美国(guó)多年的预算紧缩(suō)，这可能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比(bǐ)如拖累美国(guó)的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政策研(yán)究所首席(xí)经济(jì)学家乔希(xī)·比文(wén)斯在回顾2011年债务(wù)危机时表示：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措施时，我(wǒ)们仍处于相当(dāng)低迷的经济中，并且正处于从(cóng)大(dà)衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏(sū)持续的(de)时间远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了应有的(de)时间……在接下来(lái)的六七年(nián)里，美国政(zhèng)府没有(yǒu)提供真正(zhèng)有价值的公共产品和(hé)服务，因为它们(men)（财政支出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多(duō)人(rén)看作(zuò)2011 年债务上限危机的翻版：美国国会面临类似(shì)的分裂(liè)局面，美(měi)国经(jīng)济也正处于(yú)类似的(de)衰退环境之(zhī)中。即(jí)便美国两党能够重(zhòng)演(yǎn)2011年的戏码，在最后关(guān)头提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，由此带(dài)来的短期市场动荡和长期经济损害，恐怕(pà)也将(jiāng)再次重演。

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