在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧(pě保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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