昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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