5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的女生有感觉了是怎么样的呢担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī女生有感觉了是怎么样的呢)复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了女生有感觉了是怎么样的呢中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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