财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的(de)涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次(cì)涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观(guān)点将大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代化中促进金融业估值提升(shēng)和(hé)高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为了(le)市(sh进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句<进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句/span>ì)场(chǎng)较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息(xī)的加持(chí)，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资(zī)含(hán)量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银(yín)行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信(xìn)）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度(dù)涨停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大(dà)的(de)华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不(bù)起的(de)那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因(yīn)此被忽略高(gāo)分(fēn)红、深度(dù)价(jià)值(zhí)的(de)企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预期(qī)极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政(zhèng)策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的(de)逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)行和(hé)招商银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目(mù)标(biāo)价(jià)估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题(tí)板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是(shì)高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍然具有较(jiào)好的(de)投(tóu)资(zī)机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些问(wèn)题得(dé)到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等大金(jīn)融(róng)板块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行(xíng)情告(gào)一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单(dān)做(zuò)出(chū)市场(chǎng)行情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆(bào)发往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成(chéng)交量约(yuē)为(wèi)600亿(yì)，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)市值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块(kuài)本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全(quán)市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不(bù)能(néng)单一地(dì)以过去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易(yì)结构容易被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单(dān)一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句