用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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