5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预香港区号是多少期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还(hái)是(shì香港区号是多少)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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