“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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