北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(y擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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