“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎ2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月n)，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的(de)重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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