当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈(chén)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么'color: #ff0000; line-height: 24px;'>马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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