个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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