当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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