如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外(wài)国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们(m一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音en)又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社(shè)推出了(le)力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着(zhe)坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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