金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算段可在银(yín)行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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