昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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