今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股京j属于北京哪个区的车(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的京j属于北京哪个区的车托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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