周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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