大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超(chāo巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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