今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qí兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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