在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(c全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制héng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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