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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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